厦华巨亏的背后
中国彩电产业很多企业再次走到了“生死门”的拐点。TCL正在承受为国际化付出的巨大成本，正在建设全球最大平板电视生产基地的厦华电子（爱股, 行情,资讯）(600870)最近发布半年报，继2006年巨亏5.23亿元之后，2007年上半年再告亏损1.77亿元。这次的风险似乎比前几年“ST 危机”更甚，但要拯救厦华，只有厦华自己了。
厦华触礁
2006年，在洋品牌迅速加入战局、国内诸侯纷争之下，我国平板电视市场竞争愈发惨烈，战火从国内市场蔓延到了海外市场。平板电视的市场售价 “不断沉沦”，而平板电视生产企业的生产成本骤升。正是在这两头夹击之下，一度走在平板电视产业最前沿的厦华电子(600870，下称“厦华”)，在转型平板电视产业、准备做专做强后，连遭重创而出现了巨大亏损。在今年上半年上市公司普遍大幅盈利的背景下，厦华“触礁”令业界唏嘘不已，对中国彩电业未来深感忧虑。
从多元化到一元化的转型受挫
1998年以来，中国家电企业在产业上贪大求全、重复建设的现象十分严重。每个家电企业都在迅速扩军，都号称要建全球最大的生产线，这个要 “500强”，那个也要“500强”，不断高举多元化大旗，挥舞资本长袖并吞八方，在多元化之路大步踏进，以资本运作方式拓展到其他非相关、不太强的产业，进行多种业态渗透经营，囊括家电、IT、生物工程、医药、食品、饮料、包装、防伪等领域，甚至参股银行、证券等，最终形成貌似庞然大物的多元化经营大格局。厦华就是其中头脑发热、行为冲动的一员。
在多元化高峰时期，厦华大步迈进了手机、计算机、显示器、传真机、系统集成、微波通信设备、电子商务等几大产业领域，拥有22家合资企业、5个配套厂，可谓多子多孙儿孙满堂，一时盛况空前。
然而，多子并非多福，不熟悉的地方未必风景独好。厦华在彩电市场上叱咤风云，并不代表在不熟悉的其他行业也能呼风
唤雨。企业多元化惨败屡见不鲜之例，在其他不熟悉的行业，你仍是新手，上路必是坎坷艰险，甚至布满陷阱。
投资手机业务受挫对厦华的伤害最大。多年前，厦华作为厦门市最早拥有一家中国驰名品牌，为厦门经济的发展起到了不可磨灭的贡献。但自从1999 年厦华提出把手机、电脑两大业务列为和彩电生产并重的支柱产业，并尝试多元化经营后，厦华开始背上重负步履维艰。2000、2001年，单单手机前期投入就高达2亿元，然而每年区区几十万台的手机销量规模远远无法填补前期的巨大投入，于是厦华开始经历了连续两年的巨亏，并最终被戴上了“ST”的帽子。厦华有关人士称，厦华的实力难以支撑其贪大求全的发展思路，同时也没有充分重视“低成本扩张战略在产业转型过程中的重要作用，其结果是，撒胡椒面式的多元投资分散了主业，最终被迫走上了重组之路。
近几年来，在手机、计算机、显示器、传真机、系统集成、微波通信设备、电子商务等其他相关领域，厦华光打雷不见下雨，只见播种不见结好果，没有见到一个在全国叫得响的品牌，惨淡经营。
痛定思痛，多年沉浮，厦华发现多元化经营并不适合自己，决定大刀阔斧变革，重新制定战略定位——“集中拳头的力量，在一个领域中做到最好”，只有在全球数字高清平板电视领域做专、做大、做强，才能立于不败之地。最后，厦华进行产业结构调整规划，确定将数字电视作为整个企业发展战略的核心，忍痛剥离了手机、计算机、显示器、传真机、系统集成、微波通信设备、电子商务等项目，先后停掉或转手22家合资企业的股份，清理了与彩电主业无关或关联度不大的投资项目，集中精力做好彩电，让有限的资源得到最大限度的利用。据悉，目前在国内彩电企业中，只有厦华专门化经营彩电，其他都是多元化经营。
于是在完成产业调整，确立数字电视的核心地位之后，厦华似乎找到了一条简明的发展路径。2004年厦华扭亏为盈，终于摘掉“ST”帽子，迎来第二春。
同时，厦华凭借着行业的敏锐嗅觉，率先一心扑入正在全球兴起的数字电视，全力把厦华打造成全国最大平板电视生产基地。
厦华独处风雨飘摇之中
厦华2007年中报显示，2007年上半年厦华销售各种型号的彩电173.56万台，较去年同期增长13.59%；车载监视器销售5.95万台，较去年同期增长42%。然而在销量上升的同时，厦华实现的销售收入只有309481万元，较去年同期下降9.43%，实现净利润-1.77亿元，而去年同期厦华实现净利润4585万元。公告还显示，2007年1~6月，该厦华每股收益－0.48元，每股净资产0.42元，净资产收益率－ 113.37%。2006年厦华巨亏5.23亿元。
而与此同时，另一家国内家电龙头企业四川长虹（爱股,行情,资讯）却在2007年上半年实现营业总收入1064314万元，同比增长 35.97%，实现利润总额24938万元，同比增长35.70%，净利润19271万元，同比增长50.48%。另外，康佳、海信等也都公布了2007 年度中期盈利的财报。为什么厦华独处风雨飘摇之中、走上“生死门”的拐点？继2000、2001年巨亏戴上“ST帽”后，如今厦华会否再次被戴上“ST” 帽，抑或能凤凰涅槃再次闯出“生死关”？
赌数字电视越卖越亏
然而，每个猎人眼光都是雪亮的。当厦华赌命数字电视，其他竞争对手也紧随其后，一窝蜂杀入平板电视，仅不到两年，平板电视已不再是一片充满希望的“蓝海”。2006年以来，中国成了全球最大的平板电视消费市场，市场很快日趋饱和，到2006年第四季度，32英寸及以下液晶电视的毛利率已经没有净利润， 厦华陷入了只见市场不见利润、越卖越亏的窘境。
耐人寻味的是，厦华在解释亏损一个重要原因是“与其他同行多元化经营相比，厦华是国内唯一专业生产彩电的家电企业，所以不具可比性。”但难道长虹、康佳、TCL是因为多元化而没亏损，
而厦华是因为今天的一元化才亏损？那厦华当初为何舍弃多元化走专业化？难道厦华没有明悟把“所有鸡蛋放在同一个篮子”是危险的吗？抑或多元化与专业化是一个永远难于解开的矛盾体，迷惑了厦华战略方向？
惨痛的价格割喉战大伤元气
凭借着在行业多年摸爬滚打的经验与远见，在国内平板电视产业刚刚兴起之时，厦华电子就迅速将主营业务调整为生产平板电视，并由此成为国内最早生产平板电视的企业之一。2006年以来，国内的平板电视消费市场迅速扩大，为了角逐全球最大的平板电视消费市场，国外平板电视厂商对中国这块大蛋糕“虎视眈眈”，攻城略地，逐鹿中原，加快对国内市场的争夺与布局，市场愈趋饱和。
在产销本土化、成本优势的情况下，三星、索尼等外资品牌为了抢夺市场份额不惜下重手，与厦华、长虹、康佳、TCL等国内平板电视生产企业展开了惨烈的割喉价格战，降价、促销、返利、折扣、奖励等手段花样百出，每日不断。价格恶战导致的一个恶果就是，企业利润进一步大幅减少，元气大伤。2006年前三季度，国内彩电企业的平均净利润率仅为1.3%。而到2006年第四季度，32英寸及以下液晶电视的毛利率已低于正常的销售费用率，换句话说，已经没有净利润。
正因为如此，厦华这家当初走在国内平板电视发展前沿的企业，也掉入了只赚吆喝不赚钱的尴尬境地。尽管2006年厦华平板电视的综合市场占有率位居行业前四，实现主营业务收入81.54亿元，较上年同期增长15.66%，但厦华却出现了高达5.23亿元的巨亏。中国手机市场的惨烈一幕再次在彩电业中重现。
厦华在年报中指出，国内彩电市场的竞争越来越激烈，且处于一种恶性循环状态下，平板电视产品的市场售价降价速度过快，加上大连锁家电卖场对消费者让利过大、进场费用攀升等因素，使得企业的毛利率难以提高。
外销市场萎缩令厦华身心交瘁
更让厦华忧心忡忡的是，国内的平板电视大战很快蔓
延到海外市场，致使国外平板电视的价格也急速下滑，这不仅导致企业的毛利率大大降低，还使得以外销为主的厦华海外市场份额大幅萎缩——从一度占销售总额的70%下降到2006年的50%，重创了厦华。
厦华几乎是与中国改革同步发展起来的。1985年，厦华电子公司成立，当时是以外资的形式成立，不是国家的定点生产厂，只能以70%的海外销售额换取国内30%的市场份额，这注定厦华要走以海外营销为主的渠道、倚重海外销售之路。厦华最初是在北美卖电视，后来逐渐开始打入欧洲市场，积累了愈来愈强的对外销售优势与销售规模，并为此受益颇丰，赚足大笔美钞。然而，高利润伴随着高风险，洋人特有挑剔的眼光、对华向来的歧视思想，动辄祭起贸易保护政策，掀起一波波反倾销浪潮，令以厦华为首的国内彩电商防不胜防倍受折磨，过着“提心吊胆”的生活。
随着上世纪90年代中后期欧盟彩电企业第一次起诉中国彩电企业，厦华也开始了最初的应诉艰难历程。为了进入欧盟市场，厦华从1991年开始试图通过改变“出生地”、“户籍”的策略躲避反倾销调查，最终还是被欧盟一个个的反倾销击败。当欧盟彩电企业第二次提出调查申请，将反倾销税率提高到22%的时候，厦华电视也随之退出欧盟市场。后来欧盟彩电企业第三次提出反倾销申请，把所有尺寸的模拟电视都纳入其中，反倾销率最终提高到了44.6%。厦华在欧美几度风雨几度沉浮。有报道称，厦华电视17年来在欧盟的市场损失仅利润就近2000多万美元。多年受尽洋人的“折磨”告诉厦华，以国内打价格战那套打老外，是行不通的。
资金链断裂之劫
兵马未行，粮草先动。好的品牌没有资金是不行的，一个企业的品牌经营要与资本经营捆绑一起，否则容易断奶，就命悬一线，再好品牌战略也难于为继。许多跨国公司最为关注的两件大事，就是人才战略和财务战略。中国许多本土公司已意识到了人才的重要性，但财务战略、融资策略的重要性尚
没有引起更多的重视，匮缺眼光、谋略。厦华在实行品牌多元化，同样轻视了财务战略，忽视了招商融资，没有“深挖洞广积粮”，这给急速扩张的企业埋下了隐患。想当初，厦华的资产只有15亿元，却要支撑5大产业，这是杯水车薪。即使这15亿都投到手机上，也无法与诺基亚、三星抗衡，更不要说“其他孩子也要喝奶”。
手机、数字电视、电脑的研发、推广吞金量都很惊人，没有巨大财团支持，是难于启动迈开大步的，而厦华小盘资本是注定难于激活自己的多元化。一位专家说，厦华要有50亿的资金才能搞得动多元化产业，否则就是“半青不熟”的。还有业界说，厦华生不逢“地”，厦门人口偏少、腹地太小，要是在上海、广州等融资渠道更为通畅的大城市，厦华应不会有这样的困境出现。厦华高层对这一状况也非常无奈，资本单一、资金匮缺致使规模迟迟上不去，多元化半生不熟。但是，在很多企业为自己手里的现钱找出路发愁的时候，厦华却很难找到便捷适合的融资途径。
多年来厦华不缺技术和市场，厦华的高清晰数字电视技术在国内是一流的，而且厦华高端彩电的销售情况也很好，厦华最大的问题是资金瓶颈。正因为如此，有关厦华与明星大企业开展合资、入股、并购等深层次合作的传闻一直没有间断过。平心而论，厦华也一直为此不断努力。期间，厦华有两笔大的资产运作，一是与2002年2月，厦华和联想共同出资1.5亿元成立厦门联想移动通信公司，二是2006年1月，台湾中华映管入主厦华，成为厦华第一大股东，而后双方宣布，将投资30亿携手打造全球最大平板彩电基地。
“内患”火烧后院
正当“外战”不断，“内患”也来了。2005年8月，厦华电子分别向厦门、北京、上海、广州等地法院提起诉讼，起诉长虹侵权冒用其合法拥有的“CHDTV”注册商标，并提出索赔要求。
2001年5月起，厦华正式大批量在国内市场推出了数字高清晰度电视之后，厦华申请注册了“CHDTV”商标，并把该
商标仅用于数字高清电视系列产品。然而后来厦华发现长虹将与其上述注册商标相同和类似的文字，即“CHDTV”、“CHD”擅自使用在其生产的多种规格、型号的电视机及其产品宣传彩页、说明书、包装箱、电路图等物品上，侵犯了厦华的注册商标专用权。长虹“侵权”案给本想在未来数字高清电视大干一场的厦门冷不丁绊了一脚，搅乱了布局。
与联想合作，剥离掉手机业务，给厦华卸下重大的包袱，确实让厦华轻装上阵，而与中华映管强强合作，也让业界看到厦华平板电视可观远景。然而，在国内市场，继京东方、上广电NEC后，昆山龙腾、山东东营胜达、深圳天马等厂商都加入到投资液晶屏大战中来，而京东方2005年就发生巨亏，当时就有业界怀疑厦华难道就有过人之处可以在未来两年后依然能使自己的面板顺应市场的需求？事实上，今天也证明厦华在投资面板方面已经错过了最佳时期。而令人不乐观的是厦华与中华映管的合作目前还是低层次，就是生产供应链上下游合作——低进高出的实物交易，注入厦华的流动资金并不多。专家指出，“目前看，厦华能否实现盈利翻身，要看时下液晶面板价格的走势，而这在一定程度上取决于厦华第一大股东面板商中华映管对其的配合程度和支持力度，尤其是资金及时注入，否则厦华无米难炊。”
总之，资金链是如今摆在厦华面前的一道难关。