－国内证券经纪业务竞争中的新焦点
来源:华泰证券研究 作者：朱伟 日期：1998年12月07日
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文章内容：
引言
知识经济时代已经到来,这一时代最显著的特征之一就是信息技术的不断普及并被广泛运用。目前全球电脑已有1.4亿台, INTERNET的使用者已经达到7000万人,而电脑及其使用者的人数仍以十分迅猛的速度大幅增长。权威人士据计,到2001年,无论是电脑数量,还是网上使用者均将成倍增长。作为国内新兴行业的证券领域也将产生巨大变革,在 INTERNET上进行证券交易已经成为现实。正如美国证券交易委员会主席利维特指出的那样:“没有意识到这种变化的公司将被挤出证券业。”
一、国内外利用 INTERNET进行证券交易的现状分析。
全球信息产业的飞速发展,国际互联网的不断拓展和普遍使用,客观上使网上证券交易成为现实,据美林公司统计数据,96年国际市场通过Internet进行的证券交易量达到187亿股,且这一比例正显逐年上升趋势。去年在美国股票零散交易中,网上交易的比例是17％,上半年已经上升至22％。
在国内率先作出这一交易方式尝试者是闽发证券深圳营业部,在一年的时间里,网上开户的人数已达5000户,日成交量约占营业部成交量的60％左右,收效十分明显。从收集到的资料看,国内大券商纷纷投人大量的财物对此进行研究,目前已有南方、华夏、苏州证券、金谷信托、武汉证券等公司进入了试验性的运行阶段。
二、 INTERNET上交易的推广和普及对传统代理业务产生巨大影晌。
1、智能化经纪业务发展的重要特点。
从智能化经纪业务发展的趋势看,与传统的代理业务最大的区别主要有两方面:其一、体现在交易手
段上的创新,传统代理业务以现场交易为主,报单委托、自助委托等,而非现场交易主要有电话委托、远程工作站委托、网上交易等。其中又以网上交易顺应信息时代的要求而最具发展前途。其二,是功能齐全的咨询服务,而这一点又在很大程度上可以通过网上予以解决。可以说,网上交易是智能化经纪业务的显著标志。
2、网上交易既是信息产业发展到一定阶段的必然产物,又是券商经组业务激烈竞争的必然结果。
作为一种新型交易手段,谁先运用必然会产生两方面作用,一是巩固现有的老客户,二是吸引其它券商的客户或吸引潜在客户,放交易手段的落后将在竞争处于不利地位。从市场潜力分析,如上海热线上的证券之星站点,已公布的数据是每日访问量超过4万人次,发展前景较乐观,这一新型交易手段也与地区经济发达程度密切相关。
3、网上交易发展的趋势是投资者交易成本下降。
在美国通过网上交易的费用(主要是佣金)占传统交易手段的费用仅有10％—20％(分大宗、零散买卖)。激烈竞争导致的直接结果是券商纷纷让利,这符合经济活动中的一般准则。
在成熟证券市场,均先后走过了手续费由固定制到自由化阶段。1975年美国开始实行浮动的手续费,英国、日本也先后仿效,美国在三年内,机构投资者与个人投资者的委托手续分别下降57％和20％,而 INTERMETH交易则更加剧了手续下降的幅度。坦诚而言这是券商所不愿看的趋势,但却是无奈的选择,国内券商目前采取的经纪人制度以及各种形式的回扣,甚至部分券商对较大客户直接在每笔交易中返回1％。的佣金,佣金返还都说明了佣金的竞争比例不断下降的趋向。网上交易完全具有这种可能性,网上交易有可能最终演绎成“薄利多销”的经营手段之一,关键在于谁率先抢占制高点。
4、网上交易与其它几种非现场交易的手段的比较。
非现场交易目前主要可以归为下列三大类:电话委托、远程工作站委托、网上
交易。
在自动化程度方面:前者较低,后者最高。
在涵盖信息的量与质方面:电话委托几乎是空白,远程工作站有一定量,但较单调呆板,网上交易则图文并茂。
在交易操作方面:网上交易最具优越性,既便捷,又可修改、确认,再行发出指令,—臣可在行情与委托之间来回切换。
在客户所需设备与费用方面:电话委托需要电话机和电话线,费用是电话费,远程工作站则需电脑、电话线、 M0DEM,专门的软件,网上交易则少了专门软件,费用与前者大致相同。
三、公司在经纪业务竞争中相应的战略与策略。
(一)在战略上采取积极进取姿态,观念上有所突破。
1、在宣传和服务方面寻求新的突破点,树立良好的区域性大公司形象。
网上交易要想在短期有长足发展并不现实,如果从眼于长远,却前景光明,国内许多大券商纷纷建立了自己的网上站点,我公司也作了可贵尝试,目前应在完善其操作功能方面下大力气,同时还肩负着推广职责,任何一种新型交易手段,被人们认同,普遍运用还有一个逐步积累的过程。
2、新的交易手段将对原有市场份额进行一次“重新分配”。
网上交易最大的特点就是突破交易过程中“空间限制”,这是非现场交易中最有前途的一种方式。任何新生事物的出现,谁投入早,能勇于开垦处女地,最终将成为最大的受益者。在江苏这一地域,我公司无疑是最具优势的证券经营机构,率先开拓之能保持经营上的优势。
从长期看,网上交易发展最终的结果有两种极端:其一,收效不象人们所预期的那样有辉煌的前景或占较大的交易比重,但其成本也仅是投入少量(与券商实力比较而言)的人、财、物。其二、收效较显著,在这种结局下,如果券商未能占得先机,将会失去较多的市场份额。在决策上,正所谓“两害相衡取其轻,两利相权趋其重。”开拓这一交易手段的重要性可见一斑。
3、网上交易的出现对证券咨询、投资顾问等
智能化服务提出了更高的要求。
真正意义上的网上除了操作功能外,客观上要求券商的信息咨询的服务功能在质上有所飞跃。美林公司的研究成果有85％是通过电子系统传递给机构投资者。大量的翔实的研究成果和信息资料将有助投资者作出理性的判断,同时也以对经纪业务予以有力的支持。网上客观上推动着券商的调查、研究成果、信息收集整理传递更上一个台阶。
4、新型的网上交易出现,伴随而来的是风险控制问题。
国内部分券商对网上交易仍存疑虑,担心“黑容”登陆而引发风险。同时又担忧在竞争中被对手捷足先登,处于劣势。我们认为:对目前网上交易的发展应辨明大趋势,以积极的姿势介入,在操作步骤上分步走,谨慎从事。世界各国在发展网上银行业务时均将安全性放在首位,我国也不例外,现时传统的资金管理方式和清算模式仍将延续下去,所以将网上交易的实际操作与资金、股票的清算管理相区别。现时控制风险的具体步骤包括:进入公司网上站点服务器必须有口令、密码;对每笔交易规定上限,每日客户的交易加以控制,严禁透支;资金在帐户之间划转,资金划出、划入、指定交易的控制等等。做到在开户、指定交易的事前控制,交易操作过程中的事中控制,对交易后的数据清算的事后控制。
(二)策略上加快操作步骤,在实施过程中动态地磨合,针对出现的各种问题和技术空白不断完善。
1、从公司目前试行的网上交易看,安全性有一定保证。
网上交易要求网络运行的安全和委托数据的安全,现时加密采用美国标准安全措施,有较高的防风险能力,在防“黑客”(外部)、防内部、防开发编程人员破坏等环节均有考虑,并可在实施中进一步强化控制。
2、将试点营业部逐步推广至省内各营业部。
以积极姿态,率先在区域内抢占市场,保持区域内证券技术手段的领先地位。
3、普及投资者对网上交易操作的有关知识。
逐步使投资者了解、并学会运用网上交易,拓展市场其一是第一线营业部有关人员积极介入,在当地借助各种可行手段进行,其二是公司有关部门统一协调、制定计划分阶段推广、宣传。
网上交易对券商的电脑、交易、经纪、财务、调研、市场开拓等各个环节均提出更高的要求,是券商综合素质和能力的一次考验。