五一“补偿式旅游”或刺激行业回暖迎爆发契机

  清明假期爆发了“补偿式返乡“热潮,还没从节日综合征中摆脱的人们又开始商量五一假期的规划。随着清明假期旅游业成绩单的公开,旅游、酒店板块给人们看到了复苏的希望。伴随着政府部门持续放开出行限制、鼓励和推动旅游业发展的态度,即将来临的五一小长假有望迎来“补偿式旅游”,低迷已久的旅游、酒店行业或迎来拐点。

  4月9日,央行、证监会等四部门发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》,《意见》明确支持文化、体育、旅游业发展。随即海南板块逆市大涨,其中旅游、酒店餐饮相关个股同步走高。当日收盘,申万景点板块涨幅1.14%,酒店板块涨幅3.05%,旅游综合板块涨幅2.04%,在整体大盘逆势,沪深300跌幅达1%的情况下,旅游、酒店板块整体呈现走强趋势。

  01 、国内旅游市场加速恢复

  我国旅游资源非常丰富、旅游条件改善,对国内外旅游者的吸引力增强,近年来中国旅游业快速发展,我们整理了2012年国内旅游的部分数据,数据显示,在疫情前,国内的旅游增速十分稳定。虽然2020遭遇疫情打击,但随着疫情影响的减退,国内旅游市场亦逐步恢复。中国旅游研究院发布的《2020年旅游经济运行分析与2021年发展预测》研究报告预测,2021年国内旅游人数41亿人次,国内旅游收入3.3万亿元,分别比上年增长42%和48%。

  我们认为随着疫情的减退及疫苗的普及,下半年的国内旅游市场仍有望超出预期。

  刚过去的清明假期,经文化和旅游部数据中心测算,全国国内旅游出游1.02亿人次,按可比口径同比增长144.6%,恢复至疫前同期的94.5%。清明假期国内旅游收入271.68亿元,同比增长228.9%,恢复至疫前同期的56.7%。

  除整体数据外,一些地方数据也表现出两大趋势变化。

  一是:周边游火爆。携程数据显示,今年清明假期五成以上游客报名周边游、短途近郊游。清明节总预订量同比增长300%,多项业务首达今年顶峰甚至超越基础稳固的2019年同期。

  二是:长途旅游需求恢复提速。清明假期去大西北跨省长途“打卡”的游客数量大幅增长。例如,在新疆克拉玛依世界魔鬼城景区,清明假期首日接待游客近2000人次,与2019年同期相比增长30%以上。在宁夏,借助电视剧《山海情》的热播,当地取景地涌泉村的南北长滩客流量直线上升,假期首日就接待游客1.1万人次。

  02 、防疫压力减小,出行限制渐渐消失

  根据国家卫健委的实时更新,从全国疫情的总趋势来看,当前我国在经历过春节前的局部小范围爆发后,近几个月一直处于非常稳定的低确诊人数。国内整体疫情防控压力低。

  不过,3月29日云南突发了新增本土案例,随后8天截至4月6日确诊了65例。经溯源发现是缅甸输入,事发地第一时间进行交通管制,并及时排查和隔离密切接触者,采取措施。4月10日云南省已无新增确诊病例和无症状感染者。

  然而,云南疫情由于得到迅速控制,并没有改变整体经济复苏的态势,随后的清明节假期数据也对此有所证明。

  在政策端,我们也看到了限制已陆续放开。景区、剧场、影院等密集场所的游客限制已经历多次调整,一季度不开放、5月初的30%、7月中旬的50%,9月的75%。近日文旅部市场管理司发布通知称,疫情低风险地区,对剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制,由各省市根据当地疫情防控形势自行掌握。这就意味着,终于可以满员了。在清明假期中,多处景点附近酒店爆满,可见一斑。

  03 、酒店龙头疫情期间逆势扩张

  A股酒店行业的龙头包括了锦江酒店和首旅,这是国内目前的酒店业TOP4酒店集团。疫情期间,疫情后酒店龙头集团加速开店,持续向轻资产和中高端升级,并开始发力下沉市场。以锦江酒店为例,2020年全年净开店892家,中端占比提升至47%,2021年计划新增开店1500家。而轻资产的布局,也帮助酒店在疫情期间减少不必要的成本,从而减少利润的大幅下滑。

  从锦江酒店的年报来看,公司发布2020年年报,实现归母净利1.1亿元,扣非净利-6.7亿元,符合此前业绩预告区间。从单季度来看,20Q4实现营业收入29亿元/YOY-24.2%,降幅较前三季度继续收窄。20Q4单季度亏损1.9亿元,亏损加深主要受卢浮海外业务亏损影响。其中,卢浮集团20Q1-Q4分别亏损906、2172、2036和4511万欧元。换算过来,国内的酒店业务在第四季度应处于盈利状态。20Q4境内酒店业务RevPAR同比仅下降约2.75%,中端酒店表现好于经济型。20Q4境内酒店恢复较好,接近19年同期水平,RevPAR/ADR/OCC同比-2.75%/-2.07%/-0.51%,

  种种数据和业绩表明,酒店龙头的合理布局,在轻资产的转移和中高端酒店的升级上做文章,保证了自身在境内的业绩。当然,境外的布局收到国际疫情反弹的影响难以短时间内恢复。但是国内旅游业短期内的爆发预期,有助于酒店板块赶上行情,来修补境外布局的亏损。

  04、小结

  疫情挡不住旅游业发展的车轮,国家的经济会越来越好,人均收入和消费能力的提升将会给旅游业提供坚实的基础。随着疫情得到有效防控、疫苗接种范围不断扩大,景区客流量不再限制,旅游、酒店业均有望在后续的旅游旺季迎来高爆发期。

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