老实说，独角兽估值衰减没什么值得大惊小怪的。“最有价值的公司诞生于经济低迷期”这个老生常谈的论调似乎有它存在的道理。以下是小编J.L分享的2016年融资遇难 但也是最佳时机，更多创业项目欢迎访问(a.kaidian800.com)。
首先，人们在过去几年里一直讨论 “科技泡沫”，但这个观点对于私人投资者来说一直都不够准确。私人投资者，他们的经济体系跟实际的整体股权价值并无多大牵连。然而，有些人还是在说“私人公司估值存在水分”。
这种看法可能有点过头了，但也在情理之中：清算优先权、递增条款等其他的下行保护意味着公司的隐藏普通股估值对于其早期的私人投资者来说，往往对实际的经济价值影响甚微。但是随着清偿事件发生(即上市、收购等行为)，人们当然会假设这些公司的估值会调整至一个更能真实反映其价值的水平。
其次，私募市场往往会出现一种不对称的需求与供给平衡。高成长型的技术股需求一直很紧张，然而投资渠道又十分有限，因为对这些公司的投资机会总是局限在一小部分的天使投资人、风投公司以及人脉广阔的跨界投资者之间。
最后，也是最重要的一点，投资者大可不必对价格变动感到紧张，因为股市波动常在。风投资本周期与“前景黯淡”的预测跟长期价值创造之间并无显著关系。
为了更明白地说明最后这一点，我们与芝加哥大学布斯商学院的David Bochetto合作，找出了过去20年间，每年估值前三名的公司。然后我们发现了一些有趣的现象：
过去20年里，每年至少有三家估值10亿美元的公司出现;
风投资本周期跟某一年中成立公司的最终估值并无显著关系——2000年风投资本大量涌入市场然而却是价值创造最糟糕的一年。2004年和2009年的风投资本相对平稳，但是涌现了一大批高估值公司，如Facebook、Palantir、Uber、WhatsApp、Pinterest等;
年度股市回报与长期价值创造之间不存在关联：通过比较历年估值前三公司的现今价值与对应年份的纳斯达克股市回报，生成的相关系数R^2的值几乎为0，也就是两者之间不存在显著相关性。
寻找独角兽的牛市
事实上，“最有价值的公司诞生于经济低迷期”这个老生常谈的论调似乎有它存在的道理。
就其本身而言，我们认为当前的利空气氛再好不过了。毫无疑问，市场上仍有不少独角兽在创造大量的经济价值，而冷静的市场可以进一步巩固商业基础。
投资主题一：大量经济价值的创造
当你拨开股市与新闻周期每日波动的迷雾，你就会看到一个显而易见的趋势：我们正处于一个经济模型转变的初期阶段，这个转变来自全球化和技术的推动。全球经济论的创始人Klaus Schwab曾向今年的达沃斯论坛与会者解释说，我们正处于“第四次工业革命”的边缘，也是“人类从未经历过的一次变革”。
这个时代，人们在人工智能、机器人、物联网、自动驾驶汽车、加密货币(比特币)、3D打印、纳米技术、生物技术、材料科学、能源存储以及量子计算机等各个高科技领域不断取得突破，技术发展得越来越快，衍生出越来越多实用价值。
再从人的角度看待这一切变化。通过移动设备互联数十亿人类，再加上前所未有的处理能力以及存储能力和获取知识的能力，这一切为我们带来无限可能性。如果数学奇才拉马努金拥有一部iPhone的话，结果会怎样?
把技术和人类结合起来，就是一个由垂直网络和一体化世界组成的无限良性循环。简言之，聪明的人创造了更好的技术，更好的技术反过来回馈人类造就了更聪明的人。
所以当你跳过估值这个问题，我们不得不承认独角兽公司推动了这种前所未有的模式转变。
正如去年有媒体指出：“Uber，全球最大的出租车公司，没有一辆车。Facebook，全球最火热的媒体平台，本身不创造任何内容。阿里巴巴，全球最具价值零售商，没有半点库存。还有Airbnb，全球最大住宿提供商，名下无一处房产。世界正在朝着全新的方向变化。”
投资主题二：越来越关注长期单位经济效益和盈利能力
然而不幸的是，眼下硅谷的时代精神似乎还是那么“短视”，关注一切唯独不关注毛利润增长。Facebook、Twitter、Dropbox、LinkedIn、Pinterest等公司为广大新兴创业公司树立了不良楷模：公司发展战略首先以规模扩大为主、其次才是实现利润。当资金充足的时候，财务团队几乎不会去管公司的高资金消耗率。
除了少数的成功案例外，这种战略通常意味着失败。通过分析100多家创业公司失败的原因，CBInsights发现，七成以上的创业公司把失败归结于资金耗尽或者最后才意识到没有市场需求。
好在经济不景气时代往往会要求管理团队反复评估公司资产，并重新把发展重心放回到长期单位经济效益、节俭管理与盈利能力上面，而这些只会对投资者更加有利。
从某种程度上来说，最新一代创业者已经领悟到这种教训，并开始重新把注意力放到公司基础上，对未来投资者来说这是件好事。
当哀鸿遍野时……
想要了解当前投资者心理，最近发布的一份风投调查问卷足以说明一切，其中包含了对超过150名风投资本家的采访。根据这份调查，90%以上的受访者预期公司估值在2016年会有所下降，其中近三成投资者认为会有显著的估值更正。此外，82%的风投表达了对2016年经济形势的担忧，85%甚至预测风投资本会减少。
尽管这些解读对部分人来说可能有些沮丧，我们却认为这种情形恰好代表了一个绝佳机会。因为长期向好的宏观经济趋势与持续增加的短期基础面关注，为耐心的投资者提供了坚实的价值基础。
考虑到全球依然还有157家非常优秀的独角兽公司——它们拥有巨大的市场潜力、并建立了有竞争优势的地位、愿景以及管理系统——我们相信深思熟虑后的投资策略仍会继续创造大量的投资回报。